美國家庭音響制造商Sonos將于當地時間周四登陸納斯達克交易所。就在上市前夕，Sonos將IPO價格有此前預計的17至19美元區(qū)間下調至15美元每股。按這一發(fā)行價來計算，Sonos的估值也將減少至15億美元，這比今年4月市場預測的估值要減少一半。

    Sonos原計劃通過IPO計劃公開募集2.4億美元資金，不過以目前15美元發(fā)行的1390萬股來計算，公司將募得資本約2.1億美元。

    在截至去年9月30日的財年中，Sonos凈虧損1420萬美元，營收達到9.9億美元，盈利能力比前一季度有顯著提升。

    今年以來，在美股上市的創(chuàng)業(yè)公司包括流媒體巨擎Spotify，云存儲服務提供商Dropbox以及簽名軟件服務提供商DocuSign。這些公司都以軟件服務為核心業(yè)務，Sonos是今年上市的首家知名硬件公司。

    Sonos正在努力證明自己“不僅僅是一家硬件公司”來說服謹慎的投資人，以打破GoPro、Fitbit等近幾年表現不佳的硬件公司的魔咒。目前GoPro和Fitbit的股價都只有IPO發(fā)行價的不到一半。

    在Sonos CEO Patrick Spence看來，Sonos更像是一家軟件公司。他說道：“我們的本質其實是做軟件的，只是通過硬件變現了�！盨onos音響可以與家庭中的其它設備同步連接，比如電視機和手機等。

    和蘋果(207.39, 5.89, 2.92%)、谷歌(1226.15, 6.14, 0.50%)、亞馬遜(1834.33, 37.16, 2.07%)等大公司的智能音箱設備不同，做音響起家的Sonos本身就能自成一體。根據Sonos的IPO審批材料，去年超過三分之一的新增音響的銷售是來自于原來的客戶，而Sonos的客戶中有超過三分之二擁有超過一臺設備。

    但硬件公司最大的挑戰(zhàn)在于銷售增長很快就會遇到瓶頸，就連蘋果iPhone都不例外。咨詢機構Creative Strategies分析師Carolina Milanesi對第一財經記者表示：“投資人越來越害怕業(yè)務模式單一的公司，企業(yè)研發(fā)新品的能力將決定它是否贏得市場的追捧。就連蘋果每次發(fā)布新iPhone時，也承受同樣的壓力�！�

    一些硬件公司為了吸引投資人，宣稱將進行多元化的布局。比如GoPro在IPO時就表示他們的盈利模式可以通過來自于GoPro設備所產生的媒體內容變現。但直到今天，GoPro通過內容產生的收入仍然寥寥無幾。

    對此，研究機構CCS Insight分析師Ben Wood對記者表示：“Sonos展現了他們可以達到的目標，他們沒有進入新領域的那些天花亂墜的想法，這會讓他們有所回報�！�

    此前，Sonos已經接入谷歌、亞馬遜、蘋果等平臺的音樂服務內容以及智能語音助手，不過隨著這些科技巨頭們紛紛推出自己的智能音箱設備，它們和Sonos的關系逐漸由合作伙伴走向了競爭對手。

    對此，Sonos在IPO申請中寫道：“出于各種原因，這些技術合作伙伴可能終止與我們的合作，或者使得原本接入我們產品中的技術變得無效，以此來推廣它們自己的設備�！�

    Milanesi認為，Sonos可能無意于與這些巨頭們在硬件上競爭，而是更希望通過與巨頭合作伙伴形成的生態(tài)圈獲取用戶入口。她對第一財經記者表示：“盡管投資者可能擔心，生產硬件的利潤可能不如軟件企業(yè)高，但是Sonos的優(yōu)勢就在于硬件�，F在的問題是，他們如何保持創(chuàng)新�！�

    不過，也有分析師認為，這幾年科技類企業(yè)的盈利整體向好。事實上，美股包括蘋果在內的硬件類企業(yè)的盈利已經連續(xù)幾個季度超過了包括谷歌在內的軟件類企業(yè)的盈利。星展銀行針對最新一季度已經公布財報的科技企業(yè)盈利的統(tǒng)計數據顯示，標普500公司中公布財報的12家硬件類企業(yè)的平均盈利增長46%，11家軟件類企業(yè)的平均盈利增長41%。

    星展銀行（中國）財富管理策略總監(jiān)鄧志堅對第一財經記者表示：“硬件和軟件企業(yè)股市表現的輪換其實沒有明顯的周期性。當想得到，做不到的時候，硬件就需要迭代，當硬件滿足企業(yè)需求，提高生活品質的需求又會帶動軟件的發(fā)展。而當軟硬件都無法滿足需求時，就會創(chuàng)造出新的科技�！�