華潤正式入主康佳，這將成為國內LED產業(yè)鏈又一次重大“整合布局”。據悉，8月14日晚，康佳發(fā)布關于董事會完成換屆選舉并聘任高級管理人員的公告，擁有華潤背景的鄔建軍當選康佳新任董事長，并擔任康佳法定代表人�？导颜�式進入華潤時代。

    產業(yè)鏈協(xié)同，打通LED應用之路

    近年來，康佳持續(xù)推動從傳統(tǒng)家電企業(yè)向新型顯示企業(yè)、技術創(chuàng)新企業(yè)的轉型升級。其中，重慶Micro LED項目是其未來的關鍵支撐點。

    但是，Micro LED產業(yè)并非一片簡單的“空白潛力空間”。Micro LED產業(yè)至少面臨5大競爭壓力：第一，包括巨量轉移在內的工藝與技術困境；第二，產品初期成本較高與成品率低的問題；第三，Micro LED需應對車載、商用顯示、家用巨幕等新型場景，需要全新的市場拓展能力；第四，近五年來Micro LED產業(yè)鏈投資巨大，在2026年前后將進入產能釋放高峰期，而市場需求端尚未完全打開，行業(yè)將進入相對產能過剩階段；第五，Micro LED產業(yè)研發(fā)與產能投入巨大，目前主流產品高度同質化，隱性市場內卷嚴重。

    也就是說，雖然業(yè)內普遍認為Micro LED行業(yè)前景光明，但成功“上岸”恐怕需要更長的市場磨合與持續(xù)投入。時間與資金方面的壓力，對于處于轉型期、持續(xù)虧損的康佳（據康佳業(yè)績預告，2025年上半年，康佳歸母凈利潤虧損3.6億至5億元，消費電子業(yè)務所處行業(yè)競爭持續(xù)加劇，半導體業(yè)務仍處于產業(yè)化初期、尚未實現效益化產出）而言是重大的挑戰(zhàn)。而引入華潤體系，恰恰能夠有效提升這兩方面的抗風險能力。

    此外，華潤旗下的華潤微電子在芯片設計、晶圓制造、封裝測試等方面具備顯著競爭優(yōu)勢。其中，華潤微的CMOS晶圓可與Micro LED結合發(fā)力AR等近眼顯示芯片。華潤微還擁有氮化鎵晶片制造能力，以及華潤矽威的LED驅動芯片設計能力，這些都將與Micro LED行業(yè)深度結合，推動內嵌驅動的IC-mip封裝等新一代新型封裝產品的協(xié)同開發(fā)。

    除了技術協(xié)同，華潤還會為康佳帶來市場優(yōu)勢：其一，華潤萬家零售網絡、華潤置地地產資源本身就對新型顯示存在巨大需求。布局顯示終端產業(yè)鏈，可以與華潤旗下社會性事業(yè)形成良好共振，協(xié)同開拓基于顯示窗口的下一代AI智慧零售、物業(yè)、居住產業(yè)鏈技術與應用。其二，華潤的助力也有助于康佳顯示和家電產業(yè)進入車載應用市場。

    華潤微近年來持續(xù)擴大上游功率器件制造能力，瞄準車載市場和社會能源電力化發(fā)展趨勢。例如，華潤微重慶12英寸晶圓項目總投資額達75.5億元，形成每月生產3至3.5萬片12英寸中高端功率半導體晶圓的能力；深圳潤鵬半導體12英寸集成電路生產線總投資高達220億元，聚焦40納米以上模擬特色工藝，將形成年產48萬片12英寸功率芯片的生產能力。

    半導體功率器件一方面可與顯示、家電產品結合，成為康佳終端產品的上游供應組件；另一方面，依托華潤微在車載主機市場的價值網絡，也可將康佳的顯示制造與家電能力引入車載市場，特別是推動Micro LED新型顯示在車載應用領域的發(fā)展。

    實際上，通過并購提升半導體產業(yè)鏈整體業(yè)務能力，是華潤系近年來的既定戰(zhàn)略：例如2024年，華潤集團通過磐石香港斥資116.58億元收購長電科技22.54%的股權，成為其控股股東。長電科技是全球第三、中國大陸第一的半導體封測企業(yè)。華潤歷史上在半導體領域的重大收購還包括華科電子、中國華晶、上華科技、中航（重慶）微電子等企業(yè)。通過這些并購，華潤建立起從晶圓到封裝、從硅基到第三代半導體的完整產業(yè)鏈。此次將康佳控股權攬入囊中，再次延伸了華潤在顯示半導體領域的布局鏈條。

    綜上，與華潤的整合，使康佳在轉型期能夠獲得更多技術協(xié)同、產業(yè)成長時間與空間、資本支撐等方面的冗余資源，也讓華潤半導體業(yè)務進一步向應用端延伸，整體構成“鏈能一體化”的發(fā)展布局。

    LED行業(yè)或在過度競爭與同質化中迎來更多整合

    華潤入主康佳，雖然大背景更多源于央企整合的國家政策布局，但也恰逢LED產業(yè)鏈整合的重要時機。近年來，LED行業(yè)大規(guī)模并購案例并不少見，例如：

    2017年，木林森聯合IDG通過成立并購基金的方式，斥資4億歐元收購全球照明三大廠之一的歐司朗公司的通用照明業(yè)務LEDVANCE，上演“蛇吞象”式并購；三安光電2025年8月1日晚間發(fā)布公告稱，公司擬聯合境外投資人Inari以現金2.39億美元（按2025年7月匯率計算約合人民幣17.06億元）收購Lumileds Holding B.V. 100%股權，后者是全球領先的車載照明供應商。

    除了海外布局，國內LED產業(yè)并購也風起云涌。2022年底，京東方耗資超20億元獲得華燦光電23.08%的股份，并協(xié)議控制26.60%的表決權，成為后者第一大股東，使京東方這家全球最大的顯示面板企業(yè)打通了Micro LED上中下游產業(yè)鏈。截至2025年1月31日，海信視像累計向乾照光電投資16.05億元，持股數量達到2.07億股，占乾照光電總股本的22.88%，成為其第一大股東，使海信這家中國最大、全球領先的彩電企業(yè)獲得了LED產業(yè)鏈上游的技術、產能和話語權。

    “整合并購是擴大市場，如海外市場或車載新型應用的重要快捷通道；整合并購也是獲得技術和產業(yè)能力，特別是上游產業(yè)能力的關鍵手段�！睒I(yè)內人士指出，我國LED產業(yè)雖然全球占比超過七成，但行業(yè)存在“能力過度分散，參與者過多”“國際市場議價能力低”“重復性同質化競爭和建設嚴重”“相對產能過�！钡葐栴}，阻礙了行業(yè)從“大到強”的轉變。

    通過資本紐帶實現產業(yè)資源與能力的整合，特別是在Micro LED新型顯示領域推動從“分散”到“龍頭集中”的格局調整，將是我國LED產業(yè)確立國際強者地位的“關鍵一役”�！�—“實際上，這是一種潛在的市場機遇！”業(yè)內人士指出，一方面LED行業(yè)的歷史發(fā)展導致產能和企業(yè)力量分散，行業(yè)缺乏真正的主導者；另一方面，Micro LED技術作為新規(guī)則的策源地，天然具有技術與產能的門檻，兩者結合為行業(yè)頭部企業(yè)“乘勢做大做強”提供了歷史性機遇窗口。

    從這一角度看，華潤整合康佳，不僅是對康佳賦能、充當其轉型發(fā)展的支持者，更具有從更高半導體產業(yè)鏈維度整合LED產業(yè)發(fā)展與應用格局的意義。甚至有業(yè)內人士預測，這種整合無論對華潤還是LED產業(yè)，都只是“剛剛開始”。

    目前，LED行業(yè)整體處于過度競爭和同質化嚴重的階段，結合全球宏觀經濟不確定性和美國發(fā)起的破壞性貿易戰(zhàn)、關稅戰(zhàn)的負面影響，預計隨著Micro LED產能逐漸提升，行業(yè)會面臨相對產能過剩和新舊產能替代的格局。這樣的局面必然導致部分競爭力較弱的企業(yè)出局或被兼并。換言之，LED產業(yè)鏈的整合既是海信、京東方、三安等企業(yè)進一步做大做強的需要，也是落后者不可避免的命運路徑。

    綜上所述，華潤與康佳的協(xié)同效應不僅體現在資金與資源整合上，更關鍵在于產業(yè)鏈的深度互補與創(chuàng)新能力的共同提升，可能對整個LED行業(yè)的示范性意義。若雙方能在技術研發(fā)、市場開拓與產能協(xié)同上實現高效聯動，有望突破當前Micro LED領域的多重困境，打造出一家覆蓋上游芯片、中游制造與下游應用的全產業(yè)鏈新型顯示巨頭，成為我國LED產業(yè)從大到強升級的關鍵助力。